SevensReportResearch的聯(lián)合主編泰勒·里奇(TylerRichey)表示：“現(xiàn)在能源市場上有很多的影響因素，包括投資者對全球肺炎破壞消費者需求復(fù)蘇的擔憂與日俱增等?！彼€表示，近一系列表現(xiàn)強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)(特別是美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù))對油價有利。
　　但他同時指出，針對歐佩克(OPEC)的潛在反壟斷訴訟是一個悲觀的事態(tài)發(fā)展，原因是該組織的限產(chǎn)政策“自去年秋天以來在很大程度上支持了油價的反彈”。美國眾議院司法通過了一項名為NOPEC的法案，該法案將使歐佩克在減產(chǎn)問題上面臨反壟斷訴訟。
　　這項法案是長期努力的一部分，目的是使歐佩克操縱油價成為非法行為。不過，該法案距離被簽署為正式立法還有很長的路要走。與此同時，對于原油市場來說，需求前景仍然是一個關(guān)鍵問題，而印度等國家的加深導(dǎo)致需求前景承壓。
　　周三，印度再次報告了創(chuàng)紀錄的病例數(shù)量，連續(xù)第七天超過20萬例。據(jù)報道，印度的醫(yī)院正在迅速變得人滿為患，醫(yī)療系統(tǒng)的ICU床位已經(jīng)用完，氧氣供應(yīng)也在耗盡。另有報道稱，由于肺炎病例激增，日本官員正在考慮下令東京和大坂進入緊急狀態(tài)。

原因如下：煤價大幅上漲的基礎(chǔ)并不牢靠，電廠庫存正在緩慢增加，疊加大秦線檢修月底結(jié)束。還有一個重要原因就是，下游對煤的抵觸情緒。正值用煤淡季，下游拉運市場煤積極性不高，很難復(fù)制去年冬天情景。部分主力電廠仍在吃庫存，并依靠年度長協(xié)和進口煤度日。
　　此外，除此之外，還有一個重要原因，就是除了秦皇島港存煤保持低位以外，其余環(huán)渤海港口存煤均處于中高位水平。五月份，隨著水電、新能源發(fā)電出力回升，電廠季節(jié)性煤炭消耗有所回落，庫存開始企穩(wěn)回升。隨著淡季效應(yīng)的繼續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計電廠日耗很難再上一個新臺階。
　　近期，燃料油期貨2109合約自上周一低點(2273元/噸)一線連續(xù)拉升，重回元/噸區(qū)間。雖然昨日燃料油出現(xiàn)高位調(diào)整，但在航運需求前景穩(wěn)步回暖的背景下，預(yù)計高硫燃料油2109合約回調(diào)空間有限，后市有望重返強勢。

“當時，上游焦煤和下游鋼鐵以及焦化行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，煤焦和鋼材價格持續(xù)下降，行業(yè)利潤率在低位徘徊。到了2015年，焦炭價格和行業(yè)效益都降到歷史低谷?！备笨偨?jīng)理王柏秋說。進入“十三五”時期(2016—2020年)，國家先后出臺多項方針、文件，將壓減煤炭和鋼鐵過剩產(chǎn)能列為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的，加大了環(huán)保治理和控煤力度。
　　據(jù)統(tǒng)計，“十三五”期間，山西、河北、山東、江蘇和河南關(guān)停焦炭產(chǎn)能1.28億噸。這一階段，煤炭、鋼鐵去產(chǎn)能加上需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，推動煤炭、鋼鐵行業(yè)效益大幅攀升。焦炭供需從基本平衡轉(zhuǎn)為階段性的供不應(yīng)求，焦炭價格持續(xù)回升，焦化行業(yè)整體盈利逐步向好。
　　期貨日報記者了解到，在過去10年焦炭現(xiàn)貨價格“過山車”般的行情下，焦炭期貨較好地發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)功能，一些企業(yè)定期對期貨品種的持倉量、成交量和價格變化進行分析，結(jié)合期貨、現(xiàn)貨市場綜合情況，為企業(yè)采購、銷售決策提供依據(jù)。
　　在這一過程中，期現(xiàn)價格相關(guān)性整體保持在0.8左右的水平，期貨價格對市場供需變化進行了及時反應(yīng)、預(yù)研預(yù)判，為企業(yè)合理安排生產(chǎn)銷售和管理風(fēng)險提供了價格信號，為國家制定煤炭行業(yè)政策、整體配置供需資源等提供了決策依據(jù)。

“太原焦價格由‘十三五’初期的520元/噸回彈至2018年的高點2470元/噸，并維持在1800元/噸的區(qū)間。”鵬飛集團期貨部期現(xiàn)分析師肖鋒說?！叭ツ暌患径?，焦炭期貨價格走勢比較符合現(xiàn)貨市場‘前緊后松’的供需變化，較好地發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)功能，市場流動性也較為合理，為企業(yè)提供了合適的套期保值機會。
　　”肖鋒表示，去年2月3日期貨市場節(jié)后開盤，公司即參與了焦炭期貨套保交易，較好地對沖了風(fēng)險。由于去年一季度暴發(fā)，春節(jié)后華東等地區(qū)大批中下游制造企業(yè)出現(xiàn)復(fù)工延遲、物流運輸不暢、庫存積壓嚴重情況。受短期突發(fā)因素影響，焦炭2005合約從1月初的1800元/噸快速上漲至1908.5元/噸的高點，反映了各方對影響焦炭發(fā)運和供給的擔憂。
　　隨著得到控制和上下游復(fù)工、交通秩序有序恢復(fù)，在前期積累較高庫存、供給相對過剩的基本面下，2005合約價格振蕩走低，至4月底下探至1700元/噸，與現(xiàn)貨走勢基本保持一致。同時，去年一季度焦炭期貨呈現(xiàn)遠月合約價格低于近月的結(jié)構(gòu)，月均收盤價價差從1月的65元/噸擴大到3月的253元/噸，表現(xiàn)為市場對遠月供需關(guān)系緩和的合理預(yù)期。

后，考慮到庫存中仍有部分現(xiàn)貨沒售出，公司利用期貨交割的渠道賣貨，解決了現(xiàn)貨市場短期銷路不暢、波動加大的問題。記者在采訪中獲悉，近年來上游的焦化行業(yè)參與期貨的比例穩(wěn)步提高，有的企業(yè)甚至能做到對現(xiàn)貨貿(mào)易量的對沖套保。
　　“旭陽在開展期貨業(yè)務(wù)的時候，始終秉承著不搞投機、不脫離實業(yè)的原則，積極參與期貨市場，旭陽焦化所有焦炭敞口按照比例進行期貨套保?！毙耜柦够瘓F副總裁王鳳山說，通過期貨套保，旭陽焦化獲取了階段性行業(yè)平均利潤，降低了企業(yè)利潤波動率；以更低的成本實現(xiàn)庫存管理，有利于現(xiàn)金流的健康，提升了企業(yè)抗風(fēng)險能力，收益更加穩(wěn)定。
　　鋼廠應(yīng)對原料漲價有絕招除上游焦化企業(yè)外，對期貨市場的“雪中送炭”感受頗深的還有下游鋼廠?！敖固科谪浬鲜星埃箱撘恢毖芯繉W(xué)習(xí)焦炭合約設(shè)計、交割制度設(shè)置等，對如何利用焦炭期貨交易及交割做了全流程的模擬和測算。

”聯(lián)席總裁姚永寬表示，2011年焦炭期貨上市后，其價格發(fā)現(xiàn)功能對現(xiàn)貨采購起到了積極的指導(dǎo)作用，一改此前煤焦定價缺乏參照物、定價不透明的環(huán)境。公司開始摸索期現(xiàn)聯(lián)動的采購方式，隨著南鋼對衍生品的運營逐步成熟，對爐料端套保的主要品種之一。
　　他表示，目前南鋼主要是運用焦炭期貨對遠期交付鎖價訂單的成本端進行買入套保，進而達到鎖定加工利潤的目的。該模式已成為南鋼股份采購焦炭常態(tài)化套保，符合條件的鎖價訂單發(fā)起套保流程，期現(xiàn)對沖結(jié)果基本為正，管理價格風(fēng)險、提高客戶黏性并塑造了企業(yè)競爭力。
　　經(jīng)過10年對期貨工具的運營，南鋼股份深刻體會到焦炭期貨給產(chǎn)業(yè)帶來發(fā)展的深遠意義。銀河期貨總經(jīng)理楊青告訴記者，對于鋼廠來說，對焦炭的套期保值更多是從降低采購成本和焦炭庫存管理兩個角度開展。尤其是在2016年以后，焦炭現(xiàn)貨少，價格持續(xù)上漲，就有鋼廠通過盤面采購降低現(xiàn)貨采購價格，并取得不錯的套期保值效果。
　　例如，當原料價格上漲時，鋼廠可以買入焦炭套保，通過期貨市場做焦炭的虛擬庫存。當焦炭漲到高位時，期貨價格也隨之上漲，鋼廠此時可以利用套保來彌補焦炭采購價上漲帶來的損失。記者在采訪中深有感觸的是，對于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈而言，由于傳統(tǒng)的加工企業(yè)采購、加工以及銷售具有相對固定的模式，以往只要正常經(jīng)營，就能夠獲得行業(yè)平均的利潤水平。