原油供需緊平衡4月初，OPEC+產(chǎn)油國決定溫和增產(chǎn)，即有計劃、小規(guī)模地放松減產(chǎn)力度，于57月分別調(diào)增35萬桶/日、35萬桶/日和45萬桶/日。其中，沙特將分階段撤回100萬桶/日的額外減產(chǎn)，即在57月分別減少25萬桶/日、35萬桶/日和40萬桶/日。
　　而俄羅斯在OPEC+減產(chǎn)協(xié)議范圍內(nèi)不按比例增產(chǎn)，未來3個月內(nèi)每個月增產(chǎn)幅度限制在3.9萬桶/日。整體來看，OPEC+溫和增產(chǎn)，全球原油供應(yīng)回升增幅相對較小。需求方面，全球三大能源機構(gòu)在新月度報告中紛紛上調(diào)原油需求展望預(yù)期。
　　其中，OPEC認為，2021年全球石油需求將達到9650萬桶/日，較去年增加600萬桶/日，較3月預(yù)測值上調(diào)10萬桶/日。同時，國際能源署將今年第二季度和第三季度的需求預(yù)期分別上調(diào)了36萬桶/日和37萬桶/日。
　　在供需維持向好的趨勢下，原油庫存去化進程得以順利展開。數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日當周，美國原油庫存減少589萬桶，為連續(xù)第三周下降，庫存去化節(jié)奏明顯，為國際原油帶來提振。庫存去化進程加快受益于中東及東南亞地區(qū)發(fā)電需求回升以及船舶燃料消費旺季到來，步入第二季度以來，全球燃料油基本面出現(xiàn)供需向好的局面。

可以看到，上周高硫燃料油和低硫燃料油硫價差擴大后小幅收縮，其背后推動因素主要是發(fā)電需求的增加使得高硫燃料油走勢偏強。需求現(xiàn)實改善促使燃料油庫存去化節(jié)奏加快。數(shù)據(jù)顯示，新加坡船燃市場3月銷售量為419.9萬噸，環(huán)比上漲7.9萬噸；13月累計消費1282.2萬噸，同比上漲10.6萬噸。
　　同時，截至4月16日當周，西北歐ARA三港庫存為151.7萬噸，周環(huán)比下降16%；富查伊拉燃料油庫存為999.4萬桶，周環(huán)比減少121.7萬桶，降幅10.86%。雖然新加坡燃料油庫存周環(huán)比增加33.7萬桶至2395.8萬桶，但主要是貨物凈流入增加導致了當?shù)貛齑娴脑黾樱瑑暨M口量117.5萬噸較周增加48萬噸。
　　即便如此，新加坡燃料油庫存增加幅度依然偏低，當前新加坡庫存略往年同期水平。整體來看，高硫燃料油需求積極改善有助于庫存去化的順利進行。航運業(yè)景氣度上升眾所周知，船用燃料油成本約占船舶總運營成本的50%，所以航運市場景氣度強弱會直接影響燃料油的需求，進而對價格產(chǎn)生影響。
　　受益于全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，海運需求顯著恢復(fù)。西本新干線提供的數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)回升至2472點，較今年年初的1374點大幅增長了79.91%。此外，巴拿馬型運費指數(shù)(BPI)回升至2557點，較今年年初的1364點大幅增長了87.46%。

”聯(lián)席總裁姚永寬表示，2011年焦炭期貨上市后，其價格發(fā)現(xiàn)功能對現(xiàn)貨采購起到了積極的指導作用，一改此前煤焦定價缺乏參照物、定價不透明的環(huán)境。公司開始摸索期現(xiàn)聯(lián)動的采購方式，隨著南鋼對衍生品的運營逐步成熟，對爐料端套保的主要品種之一。
　　他表示，目前南鋼主要是運用焦炭期貨對遠期交付鎖價訂單的成本端進行買入套保，進而達到鎖定加工利潤的目的。該模式已成為南鋼股份采購焦炭常態(tài)化套保，符合條件的鎖價訂單發(fā)起套保流程，期現(xiàn)對沖結(jié)果基本為正，管理價格風險、提高客戶黏性并塑造了企業(yè)競爭力。
　　經(jīng)過10年對期貨工具的運營，南鋼股份深刻體會到焦炭期貨給產(chǎn)業(yè)帶來發(fā)展的深遠意義。銀河期貨總經(jīng)理楊青告訴記者，對于鋼廠來說，對焦炭的套期保值更多是從降低采購成本和焦炭庫存管理兩個角度開展。尤其是在2016年以后，焦炭現(xiàn)貨少，價格持續(xù)上漲，就有鋼廠通過盤面采購降低現(xiàn)貨采購價格，并取得不錯的套期保值效果。
　　例如，當原料價格上漲時，鋼廠可以買入焦炭套保，通過期貨市場做焦炭的虛擬庫存。當焦炭漲到高位時，期貨價格也隨之上漲，鋼廠此時可以利用套保來彌補焦炭采購價上漲帶來的損失。記者在采訪中深有感觸的是，對于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈而言，由于傳統(tǒng)的加工企業(yè)采購、加工以及銷售具有相對固定的模式，以往只要正常經(jīng)營，就能夠獲得行業(yè)平均的利潤水平。