為何進(jìn)入四月份，煤價(jià)呈M式波動(dòng)，波動(dòng)如此頻繁呢。，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，工業(yè)用電高位運(yùn)行，電廠日耗保持中高位水平運(yùn)行。市場煤供應(yīng)多了，下游無力購買煤，煤價(jià)自然會(huì)下跌;而煤價(jià)倒掛之后，供應(yīng)少了，需求上來了，煤價(jià)就會(huì)上漲，這樣就會(huì)頻繁上演煤價(jià)漲、跌的好戲。
　　而在需求向好的情況下，即使煤價(jià)出現(xiàn)下跌和上漲，跌幅和漲幅都不會(huì)很大，很難跌至700元/噸以下關(guān)口，上到900元/噸以上難度也不小。其次，上級(jí)主管部門召開保供會(huì)議，以及安全、環(huán)保檢查力度加大，電廠日耗增減，環(huán)渤海港口庫存變化、期貨漲跌等等，都會(huì)引起市場波動(dòng)，引發(fā)煤價(jià)的漲跌。
　　再次，畢竟目前處于民用電淡季，煤價(jià)上漲的支撐力度不強(qiáng)。但由于工業(yè)用電負(fù)荷偏高，市場需求也不弱，煤價(jià)大幅下跌和上漲的基礎(chǔ)都不牢靠。上周二開始，煤價(jià)出現(xiàn)上漲，原因主要是會(huì)議期間，電力集團(tuán)爆出28%電廠處于七天左右存煤，并表示四、五月份將進(jìn)行夏季之前補(bǔ)庫，激發(fā)了上游和貿(mào)易商挺價(jià)、抬價(jià)的決心。
　　而電廠存煤可用天數(shù)處于中低位水平，事故頻發(fā)，安全、環(huán)保監(jiān)察、治理超產(chǎn)等，給上游發(fā)運(yùn)帶來影響。而屋漏偏逢連夜雨，正值大秦線檢修、秦港庫存持續(xù)低位等，促使煤價(jià)出現(xiàn)淡季上漲。預(yù)計(jì)下周，煤價(jià)漲幅收窄，月底企穩(wěn)或者小幅下跌。

同時(shí)，沙特的煉油裝置遭受胡塞武裝的襲擊，雖然短期激化的概率不大，但還是加劇了市場對地緣政治的擔(dān)憂。整體來看，OPEC+恢復(fù)產(chǎn)量只是時(shí)間問題，全球原油供需格局將會(huì)逐漸寬松，原油價(jià)格存在向下驅(qū)動(dòng)。雖然短期地緣政治對原油價(jià)格起到了一定的支撐作用，但難以對原油價(jià)格提供持續(xù)支撐。
　　在這種情況下，成本端對瀝青的支撐作用將會(huì)逐漸減弱。企業(yè)開工負(fù)荷較高受成品油價(jià)格上漲等因素的影響，近期加工馬瑞原油生產(chǎn)瀝青的綜合利潤小幅上升，達(dá)到20元/噸，處于正常偏高水平。在這種情況下，國內(nèi)瀝青生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性較好。
　　截至4月14日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青裝置開工負(fù)荷為46.7%，環(huán)比4月7日當(dāng)周小幅下滑1.7個(gè)百分點(diǎn)，但較去年同期上升5.8個(gè)百分點(diǎn)，并且沒有影響的2019年同期水平，市場供應(yīng)相對充足。受企業(yè)開工負(fù)荷較高的影響，國內(nèi)瀝青庫存特別是煉廠庫存處于較高水平。
　　截至4月14日，國內(nèi)瀝青煉廠庫存達(dá)到103.75萬噸，較去年同期上升40.85萬噸，同比上升64.94%；瀝青社會(huì)庫存為83.47萬噸，較去年同期下降2.7萬噸，同比下降3.13%。目前，國內(nèi)煉廠庫存處于歷史高位，企業(yè)去庫存壓力較大。

美國石油和天然氣活躍鉆井平臺(tái)數(shù)量都達(dá)到2020年4月以來高水平。目前，的成本大都在3545美元/桶范圍內(nèi)，換言之，當(dāng)前原油價(jià)格已逐步覆蓋頁巖油企的生產(chǎn)成本。因此，未來一段時(shí)間，美國原油產(chǎn)量將逐步恢復(fù)。
　　成品油方面，美國能源信息署公布的新數(shù)據(jù)顯示，美國成品油需求總量平均為1964.5萬桶/日，比去年同期高20.0%；車用汽油需求四周日均量為880.8萬桶，比去年同期高37.4%；餾分油需求四周日均量為387.4萬桶，比去年同期高8.6%；煤油型航空燃料需求四周日均數(shù)比去年同期高24.8%。
　　伴隨著裂解價(jià)差回升，美國煉廠開工率跟隨上行，夏季到來后，該國成品油消費(fèi)將迎來增長。內(nèi)外盤價(jià)差或修復(fù)截至4月13日當(dāng)周，投機(jī)商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所交易的美國輕質(zhì)原油和布倫特原油期貨和期權(quán)持有的凈多頭總計(jì)手，比周增加24166手，相當(dāng)于增加2416.6萬桶原油。
　　管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭增加8.41%。多頭持倉增加，反映出市場對中長期原油價(jià)格保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，月間價(jià)差結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)改善。內(nèi)盤市場方面，上海原油期價(jià)總體跟隨外盤走勢。從內(nèi)外盤價(jià)差角度看，SC原油仍舊處于低估狀態(tài)。