原因如下：煤價(jià)大幅上漲的基礎(chǔ)并不牢靠，電廠庫(kù)存正在緩慢增加，疊加大秦線檢修月底結(jié)束。還有一個(gè)重要原因就是，下游對(duì)煤的抵觸情緒。正值用煤淡季，下游拉運(yùn)市場(chǎng)煤積極性不高，很難復(fù)制去年冬天情景。部分主力電廠仍在吃庫(kù)存，并依靠年度長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口煤度日。
　　此外，除此之外，還有一個(gè)重要原因，就是除了秦皇島港存煤保持低位以外，其余環(huán)渤海港口存煤均處于中高位水平。五月份，隨著水電、新能源發(fā)電出力回升，電廠季節(jié)性煤炭消耗有所回落，庫(kù)存開(kāi)始企穩(wěn)回升。隨著淡季效應(yīng)的繼續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)電廠日耗很難再上一個(gè)新臺(tái)階。
　　近期，燃料油期貨2109合約自上周一低點(diǎn)(2273元/噸)一線連續(xù)拉升，重回元/噸區(qū)間。雖然昨日燃料油出現(xiàn)高位調(diào)整，但在航運(yùn)需求前景穩(wěn)步回暖的背景下，預(yù)計(jì)高硫燃料油2109合約回調(diào)空間有限，后市有望重返強(qiáng)勢(shì)。

原油供需緊平衡4月初，OPEC+產(chǎn)油國(guó)決定溫和增產(chǎn)，即有計(jì)劃、小規(guī)模地放松減產(chǎn)力度，于57月分別調(diào)增35萬(wàn)桶/日、35萬(wàn)桶/日和45萬(wàn)桶/日。其中，沙特將分階段撤回100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)，即在57月分別減少25萬(wàn)桶/日、35萬(wàn)桶/日和40萬(wàn)桶/日。
　　而俄羅斯在OPEC+減產(chǎn)協(xié)議范圍內(nèi)不按比例增產(chǎn)，未來(lái)3個(gè)月內(nèi)每個(gè)月增產(chǎn)幅度限制在3.9萬(wàn)桶/日。整體來(lái)看，OPEC+溫和增產(chǎn)，全球原油供應(yīng)回升增幅相對(duì)較小。需求方面，全球三大能源機(jī)構(gòu)在新月度報(bào)告中紛紛上調(diào)原油需求展望預(yù)期。
　　其中，OPEC認(rèn)為，2021年全球石油需求將達(dá)到9650萬(wàn)桶/日，較去年增加600萬(wàn)桶/日，較3月預(yù)測(cè)值上調(diào)10萬(wàn)桶/日。同時(shí)，國(guó)際能源署將今年第二季度和第三季度的需求預(yù)期分別上調(diào)了36萬(wàn)桶/日和37萬(wàn)桶/日。
　　在供需維持向好的趨勢(shì)下，原油庫(kù)存去化進(jìn)程得以順利展開(kāi)。數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少589萬(wàn)桶，為連續(xù)第三周下降，庫(kù)存去化節(jié)奏明顯，為國(guó)際原油帶來(lái)提振。庫(kù)存去化進(jìn)程加快受益于中東及東南亞地區(qū)發(fā)電需求回升以及船舶燃料消費(fèi)旺季到來(lái)，步入第二季度以來(lái)，全球燃料油基本面出現(xiàn)供需向好的局面。

可以看到，上周高硫燃料油和低硫燃料油硫價(jià)差擴(kuò)大后小幅收縮，其背后推動(dòng)因素主要是發(fā)電需求的增加使得高硫燃料油走勢(shì)偏強(qiáng)。需求現(xiàn)實(shí)改善促使燃料油庫(kù)存去化節(jié)奏加快。數(shù)據(jù)顯示，新加坡船燃市場(chǎng)3月銷(xiāo)售量為419.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲7.9萬(wàn)噸；13月累計(jì)消費(fèi)1282.2萬(wàn)噸，同比上漲10.6萬(wàn)噸。
　　同時(shí)，截至4月16日當(dāng)周，西北歐ARA三港庫(kù)存為151.7萬(wàn)噸，周環(huán)比下降16%；富查伊拉燃料油庫(kù)存為999.4萬(wàn)桶，周環(huán)比減少121.7萬(wàn)桶，降幅10.86%。雖然新加坡燃料油庫(kù)存周環(huán)比增加33.7萬(wàn)桶至2395.8萬(wàn)桶，但主要是貨物凈流入增加導(dǎo)致了當(dāng)?shù)貛?kù)存的增加，凈進(jìn)口量117.5萬(wàn)噸較周增加48萬(wàn)噸。
　　即便如此，新加坡燃料油庫(kù)存增加幅度依然偏低，當(dāng)前新加坡庫(kù)存略往年同期水平。整體來(lái)看，高硫燃料油需求積極改善有助于庫(kù)存去化的順利進(jìn)行。航運(yùn)業(yè)景氣度上升眾所周知，船用燃料油成本約占船舶總運(yùn)營(yíng)成本的50%，所以航運(yùn)市場(chǎng)景氣度強(qiáng)弱會(huì)直接影響燃料油的需求，進(jìn)而對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響。
　　受益于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，海運(yùn)需求顯著恢復(fù)。西本新干線提供的數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)回升至2472點(diǎn)，較今年年初的1374點(diǎn)大幅增長(zhǎng)了79.91%。此外，巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BPI)回升至2557點(diǎn)，較今年年初的1364點(diǎn)大幅增長(zhǎng)了87.46%。

而大靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BSI)回升至1925點(diǎn)，較今年年初的1028點(diǎn)大幅增長(zhǎng)了87.26%?；趯?duì)未來(lái)全球航運(yùn)業(yè)高景氣度的樂(lè)觀預(yù)判，中期而言，高硫燃料油需求潛力依然較大，從而對(duì)價(jià)格形成明顯支撐。綜合以上分析，國(guó)際原油市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)向好，提振原油價(jià)格維持高位偏強(qiáng)走勢(shì)，對(duì)高硫燃料油形成較好的成本支撐。
　　目前來(lái)看，成本端對(duì)瀝青的支撐作用減弱，同時(shí)高庫(kù)存產(chǎn)生的供應(yīng)壓力也對(duì)瀝青價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)勁的壓制作用。不過(guò)，需求端受季節(jié)性消費(fèi)旺季臨近以及基建的影響存在向好預(yù)期，瀝青近期或呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢(shì)。成本支撐作用減弱自去年年底以來(lái)，成本是影響瀝青期價(jià)的主要因素。
　　今年年初，隨著上市，全球單日新增確診人數(shù)大幅回落，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期不斷加強(qiáng)。與此同時(shí)，OPEC+并沒(méi)有因此加快恢復(fù)原油產(chǎn)量，沙特更是延續(xù)了額外減產(chǎn)的舉措以支撐原油價(jià)格。在上述因素的作用下，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲。
　　不過(guò)，2月底以來(lái)，全球新增肺炎確診人數(shù)再次走高，OPEC+大概率會(huì)在57月逐步恢復(fù)產(chǎn)量，前期支撐原油價(jià)格的利多因素將消除或者減弱。短期來(lái)看，伊朗核談判重啟，但其核裝置受以色列襲擊，伊朗核問(wèn)題短時(shí)間出現(xiàn)惡化。

不過(guò)，隨著季節(jié)性需求旺季臨近以及大規(guī)模的基建投放預(yù)期，瀝青需求存在向好預(yù)期，這將限制瀝青的下跌空間。在這種情況下，筆者認(rèn)為，瀝青期貨主力2106合約將呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢(shì)，振蕩區(qū)間在元/噸，建議背靠3050元/噸頸線位輕倉(cāng)試空。
　　近期，國(guó)際原油價(jià)格高位盤(pán)整。雖然供需基本面整體處于平衡修復(fù)狀態(tài)，但宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境受制于仍未復(fù)蘇，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定擾動(dòng)。產(chǎn)量限制逐步放松在月初的OPEC會(huì)議上，該組織決定實(shí)行克制增產(chǎn)。隨后3個(gè)月每次調(diào)整不超過(guò)每日50萬(wàn)桶，同時(shí)繼續(xù)遵守2020年12月第12次歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議商定的機(jī)制，每月舉行歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，以評(píng)估市場(chǎng)狀況并決定下個(gè)月的產(chǎn)量調(diào)整水平。
　　總體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于會(huì)議結(jié)果反應(yīng)較為樂(lè)觀。OPEC之所以會(huì)做出這樣的選擇，主要是因?yàn)槿蛟凸?yīng)端縮量的推動(dòng)效應(yīng)將邊際遞減，未來(lái)原油價(jià)格上行空間仍取決于需求恢復(fù)節(jié)奏。站在當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，OPEC巨量減產(chǎn)已經(jīng)持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間，選擇逐步放松產(chǎn)量限制，將給予OPEC充分時(shí)間以適應(yīng)市場(chǎng)。
　　以來(lái)，OPEC充分利用自身的產(chǎn)量控制優(yōu)勢(shì)，重新獲得了原油市場(chǎng)的價(jià)格主導(dǎo)權(quán)。筆者認(rèn)為，此次增產(chǎn)制定的規(guī)則也明確反映出該組織克制、溫和的未來(lái)布局態(tài)度，有序增產(chǎn)暫不會(huì)對(duì)整體供需再平衡造成過(guò)大的擾動(dòng)。另外，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注伊朗原油產(chǎn)量和出口問(wèn)題。

在下沉工作階段，各督察組根據(jù)階段督察掌握的情況和聚焦的問(wèn)題線索，下沉到地市(州)，深入基層、深入一線、深入現(xiàn)場(chǎng)，督察地市級(jí)黨委生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作推進(jìn)落實(shí)情況。各督察組牢固樹(shù)立以人民為中心的理念，繼續(xù)推動(dòng)解決群眾反映的生態(tài)環(huán)境問(wèn)題，及時(shí)轉(zhuǎn)辦督辦，加強(qiáng)抽查核實(shí)，開(kāi)展實(shí)地回訪并面對(duì)面聽(tīng)取人民群眾意見(jiàn)。
　　截至4月19日晚20:00，各督察組共收到群眾來(lái)電、來(lái)信舉報(bào)13478件，受理有效舉報(bào)11039件，經(jīng)梳理合并重復(fù)舉報(bào)，累計(jì)向被督察單位轉(zhuǎn)辦9630件；被督察省份已完成查處1453件，其中立案處罰435家，罰款2580.97萬(wàn)元；立案?jìng)刹?4件，拘留15人；約談黨政領(lǐng)導(dǎo)干部428人，問(wèn)責(zé)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部。
　　外電4月21日消息，一位美國(guó)官員周三稱(chēng)，盡管近在維也納的間接談判取得一些進(jìn)展，但美國(guó)和伊朗圍繞如何恢復(fù)履行2015年伊核協(xié)議仍存在嚴(yán)重分歧。美國(guó)官員在會(huì)議上對(duì)記者表示，談判可能需要進(jìn)行幾輪，結(jié)果仍不確定，也未接近得出結(jié)論。
　　這位要求匿名的官員稱(chēng)，主要分歧集中在美國(guó)需要撤銷(xiāo)哪些制裁措施，以及伊朗需要采取哪些行動(dòng)來(lái)重新履行限制核計(jì)劃的義務(wù)?！叭源嬖诜制纾矣幸恍┦呛苤匾姆制?，”他說(shuō)。“我們并未接近得出談判結(jié)論。結(jié)果仍不確定。