通過黃金租賃對沖金價(jià)波動(dòng)。公司自銀行租賃黃金，到期歸還時(shí)金價(jià)低于()初始賬面價(jià)值的差額記為當(dāng)期投資收益(投資損失);未到期部分差額記為公允價(jià)值變動(dòng)損益。高黃金占比業(yè)績對金價(jià)波動(dòng)的敏感性。黃金珠寶板塊對金價(jià)波動(dòng)較敏感，金價(jià)波動(dòng)時(shí)投資者易將黃金珠寶品牌作為投資標(biāo)的。
　　我們認(rèn)為，黃金飾品占比越高、直營收入占比越高，業(yè)績的影響就越明顯。雖然老鳳祥2019年82%的珠寶收入來自黃金飾品，但其主要采用批發(fā)模式銷售，產(chǎn)品自生產(chǎn)到銷售的周期較短，故業(yè)績穩(wěn)定性更高，金價(jià)波動(dòng)期間防御性更強(qiáng)“廉”。
　　你以為是廉價(jià)嗎。其實(shí)不是，正確的說法應(yīng)該是“物美”，也就是一般意義上的。了解“沙金首飾”的人們都知道，極似黃金首飾的外表，為其贏得了的人氣。但是只有黃金部分的價(jià)位，幾乎另這部分的人氣粉瘋狂。
　　因此，能夠在珠寶市場上實(shí)現(xiàn)所謂的“低開高走”也就不足為奇了。廉。其實(shí)不是，正確的說法應(yīng)該是物美，也就是一般意義上的。了解沙金首飾的人們都知道，極似黃金首飾的外表，為其贏得了的人氣。因此，能夠在珠寶市場上實(shí)現(xiàn)所謂的低開高走也就不足為奇了。
　　越南沙金雖是黃金的替換品，價(jià)格卻相較黃金更為優(yōu)惠，通常1個(gè)戒指只需多元，一條女款項(xiàng)鏈300元不到便可買下。一條100多克的男士項(xiàng)鏈以幾百元的價(jià)格便可收入囊中。所以，越來越多的男士們更喜好佩戴沙金，因?yàn)樯辰鸩粌H價(jià)格便宜，戴在身上更是男人身份的體現(xiàn)。

品牌力是珠寶首飾行業(yè)重要的核心競爭力，其三要素為：品牌歷史與度、收入規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)布局。老鳳祥、周大福品牌歷史悠久、度高，收入規(guī)模、市場份額高，門店布局廣泛，是品牌力的國內(nèi)一線珠寶品牌;周大生、周生生、六福、潮宏基為二線珠寶品牌，其中周大生具備渠道優(yōu)勢，通過三四線城市加盟渠道擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。品牌歷史與度、收入規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)布局表明老鳳祥、周大福品牌力強(qiáng)，我們認(rèn)為老鳳祥、周大福為品牌力的國內(nèi)一線珠寶品牌。老鳳祥、周大福品牌歷史悠久、度高，老鳳祥創(chuàng)立于1848年，距今有超170年經(jīng)營歷史;周大福成立于1929年，品牌歷史積淀深厚。

2019年老鳳祥、周大福國內(nèi)收入分別為480億元人民幣及408億港元(FY20財(cái)年)，國內(nèi)門店數(shù)量分別為3,874家、3,542家，不論收入規(guī)模還是門店數(shù)量均位于行業(yè)前列。二線珠寶品牌中周大生異軍突起。綜合考慮收入規(guī)模和渠道網(wǎng)絡(luò)布局，我們認(rèn)為周大生、周生生、六福、潮宏基為國內(nèi)二線珠寶品牌。其中周大生2019年收入按品牌使用費(fèi)率還原后超過300億元人民幣，排名行業(yè)第三，且渠道優(yōu)勢明顯，2019年末國內(nèi)門店總數(shù)達(dá)4,011家，老鳳祥成為國內(nèi)門店多的珠寶品牌，借助渠道的快速擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)收入、利潤的快速增長，我們認(rèn)為在二線珠寶品牌中成長性較高。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式帶來珠寶公司利潤率和周轉(zhuǎn)率差異；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)角度，黃金飾品低毛利、高周轉(zhuǎn)。近年來國際一線珠寶品牌加速滲透中國，產(chǎn)品材質(zhì)以鉆石、K金、銀、彩寶為主，鮮少有足金產(chǎn)品。作為受中國消費(fèi)者歡迎的品類，黃金飾品銷售仍主要來自內(nèi)資、港資珠寶品牌。黃金飾品材質(zhì)屬性重、差異化程度低、產(chǎn)品價(jià)格透明，毛利率相較其他珠寶品類也較低;同時(shí)黃金飾品單價(jià)較低、購買頻次其他貴價(jià)珠寶，周轉(zhuǎn)率較高，故高黃金銷售占比的珠寶公司毛利率較低、周轉(zhuǎn)率較高。

黃金珠寶銷售額與金價(jià)之間多數(shù)情況下為“順周期”關(guān)系

金價(jià)波動(dòng)會(huì)傳導(dǎo)至終端黃金珠寶的價(jià)格變化，消費(fèi)者對未來金價(jià)走勢的預(yù)期也會(huì)影響黃金珠寶銷量，從而影響珠寶首飾銷售情況。多數(shù)情況下黃金珠寶銷售額與金價(jià)之間存在“順周期”關(guān)系，金價(jià)上漲期間黃金珠寶銷售額增長較快，金價(jià)下跌期間銷售額表現(xiàn)較為疲軟。特殊情況如金價(jià)短期快速上漲初期(如2006年上半年、2016年上半年)，短期消費(fèi)需求受到抑制;金價(jià)由高位快速下跌期間(如2008年下半年、2013年搶金潮)則刺激需求大幅增長。

黃金庫存成本與實(shí)際銷售價(jià)格的差異帶來毛利率變動(dòng)
金價(jià)漲跌同時(shí)影響珠寶企業(yè)利潤率，金價(jià)上漲利于毛利率提升，金價(jià)下跌期間毛利率受損。為平滑金價(jià)大幅波動(dòng)對毛利率的影響，珠寶公司均對黃金存貨進(jìn)行對沖。珠寶企業(yè)黃金存貨采購成本和實(shí)際銷售價(jià)格之間的差隨金價(jià)波動(dòng)有所起伏，體現(xiàn)為毛利率變化。金價(jià)上漲期間企業(yè)受益于庫存銷售，毛利率提升;金價(jià)下跌期間，企業(yè)庫存帶來毛利率下降，并產(chǎn)生存貨減值損失。

每家珠寶品牌的黃金首飾售價(jià)都不一樣，而且優(yōu)惠也不一樣，金價(jià)有高有低，優(yōu)惠有10塊，有30，50。黃金飾品金價(jià)為什么每個(gè)品牌都不一樣？優(yōu)惠也不一樣呢？這合理嗎？，做為消費(fèi)者應(yīng)該怎么選擇呢？

辛羽在一線商場做了十年之久，其中一個(gè)工作就是去每家珠寶品牌柜臺(tái)逛逛。稍微做的不錯(cuò)的全國連鎖珠寶品牌，我基本都了解一些，所以對于這個(gè)金價(jià)的問題，還是非常了解的，可以解答一下差距大的原因。珠寶品牌黃金首飾，按克類標(biāo)價(jià)明面上高的是六福、金足金999的404/克，其次是周大福、周生生足金403/克，標(biāo)的就是香港四大珠寶品牌。有朋友可能抬杠說，你還多熟悉珠寶呢，香港四大珠寶品牌不是謝瑞麟嗎？對，是沒有錯(cuò)，但是謝瑞麟并沒有多少店鋪有黃金首飾，單討論這個(gè)品牌沒有意義。明面上六福和金因?yàn)槎嘁粋€(gè)足金999，比足金貴一塊錢而已，正常的足金首飾這四家標(biāo)價(jià)基本一樣，國際大部分珠寶品牌。

珠寶不斷發(fā)展，除了珍貴的寶石和貴金屬外，現(xiàn)如今還加入了復(fù)雜設(shè)計(jì)的技術(shù)。也許有人會(huì)說，將動(dòng)態(tài)元素融入珠寶是源于人們對放松的需要。在玩具、app和配飾的盛行的時(shí)代潮流中，我們常常會(huì)把焦慮的能量和壓力集中到娛樂中去。近段時(shí)間，珠寶圈里的新事記也正進(jìn)行的熱火朝天。Gucci古馳正式推出珠寶系列，品牌的“寶藏男孩”(創(chuàng)意總監(jiān))Alessandro Michele如何古馳走進(jìn)一個(gè)詩意又千變?nèi)f化的世界?此外，今年的珠寶趨勢有了微妙的新變化，曾經(jīng)不被看好的“溫和色”珠寶，如今竟成為寵兒，而且還聽說傳統(tǒng)老牌和立設(shè)計(jì)師都在想法設(shè)法地讓珠寶旋轉(zhuǎn)起來。這到底是怎么回事，快來和珠寶之家一起探究竟吧!位于巴黎芳登廣場16號(hào)的GUCCI古馳珠寶店 去年年底開云集團(tuán) CEOFrancois-Henri Pinault 在接受采訪時(shí)確認(rèn)了Gucci古馳將在 2019 年推出珠寶系列。不久前，位于巴黎芳登廣場16號(hào)的古馳珠寶店正式開幕，當(dāng)中的主角就是古馳珠寶系列“Hortus Deliciarum”(歡愉之園)。而這一高珠系列的正式推出，也標(biāo)志著時(shí)尚品牌古馳來到了一個(gè)新的里程碑。Gucci 古馳 Hortus Deliciarum珠寶系列 耳環(huán) 和其他許多品牌一樣，Gucci選擇走向自然尋找靈感。創(chuàng)意總監(jiān)Alessandro Michele更是形容靈感來自于“詩意和千變?nèi)f化的宇宙”。高珠系列包括200多件珠寶作品，其中大部分都是的。Gucci 古馳 Hortus Deliciarum珠寶系列 戒指 系列通過3個(gè)主題來表達(dá)對詩意世界的理解——個(gè)主題用愛心與箭的經(jīng)典標(biāo)志向“永恒之愛”致敬、以獸群形象致敬動(dòng)物王國是其第二個(gè)主題，第三個(gè)主題則是圍繞單顆寶石打造的珠寶，回歸寶石本身的華麗。