鋁和氧化鋁6月份國內(nèi)供電增量較小，云南出力還需要一段時(shí)間，因此7月份可能會(huì)出現(xiàn)高耗；氧化鋁價(jià)格受到產(chǎn)品需求增長(zhǎng)的支撐。云南全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)。價(jià)格方面，近期氧化鋁、煤炭、預(yù)焙陽極均有止跌跡象，電解鋁價(jià)格下行空間有限。外低壓客戶正處于正常外出就餐季節(jié)，運(yùn)營水流量較低，短期內(nèi)可能很難看到明顯改善。供應(yīng)方面，周一鋁錠相對(duì)供應(yīng)量為50.6萬噸，較上周四減少1.6萬噸。

國內(nèi)電解鋁庫存仍處于低位，仍處于去庫存階段。但隨著電解鋁廠脫水、鑄錠增加，下游消費(fèi)幅度較弱，鋁社會(huì)庫存或?qū)⑿》e累。綜合來看，鋁市場(chǎng)供需仍有望增加，但尚未達(dá)到儲(chǔ)庫拐點(diǎn)。國內(nèi)產(chǎn)品變化及鋁錠引進(jìn)機(jī)會(huì)以國外價(jià)格收窄為主導(dǎo)業(yè)務(wù)方面，供需平穩(wěn)，供給偏緊、需求下降的態(tài)勢(shì)依然存在。國內(nèi)冶煉廠檢修仍在進(jìn)行中，6月份計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能208萬噸，預(yù)計(jì)精煉銅產(chǎn)品影響約13.2萬噸。

SHFE/電比價(jià)已轉(zhuǎn)為上行，這與我們之前關(guān)于比價(jià)將打開進(jìn)口窗口、由跌回落的警告一致?，F(xiàn)在，雖然國內(nèi)需求有所減少，但表現(xiàn)還是可以的，尤其是上周價(jià)格下跌之后，商家的供貨意愿依然較強(qiáng)。銅線市繼續(xù)下跌，銅線市小幅下跌。未來國內(nèi)冶煉廠集中檢修情況較多，關(guān)注硫酸庫存擴(kuò)大可能帶來的影響，影響將逐月反復(fù)出現(xiàn)?！M(jìn)口量減少，月供需量變大。所以，整個(gè)通過對(duì)比內(nèi)外價(jià)格的決定，我們還是要朝著賦予進(jìn)口價(jià)值的方向去做。
2、上周SHFE銅市場(chǎng)回顧

隔夜倫銅反彈；滬銅指數(shù)短暫跳漲，失望高開。電纜如市場(chǎng)預(yù)期廢舊，廢銅洲廢鋁行如期廢舊25個(gè)電線，美元指數(shù)很低。國外銅產(chǎn)品進(jìn)口增加，銅價(jià)上漲。低壓分主要檢修冶煉企業(yè)已恢復(fù)生產(chǎn)，導(dǎo)線港口銅庫存較低，6月份精煉銅供應(yīng)量上升。銅家居產(chǎn)品嚴(yán)格供應(yīng)易，再生銅產(chǎn)品損耗收窄，電子產(chǎn)品質(zhì)量收窄，但碰撞。終端消費(fèi)疲軟，價(jià)格回升后補(bǔ)庫存力度較弱。國內(nèi)產(chǎn)品越來越多；倫銅倉庫進(jìn)貨減少，取消收貨比例下降；電銅庫存保持穩(wěn)定。國內(nèi)未來價(jià)格空間擴(kuò)大，滬銅價(jià)格近月及遠(yuǎn)回落；倫銅0-3處貼水轉(zhuǎn)貼水。

總體來看，美元指數(shù)下跌，對(duì)進(jìn)口資產(chǎn)有利。從基本面看，國內(nèi)供應(yīng)減少和亮銅高位支撐短期銅價(jià)?？偨Y(jié)：從高位計(jì)算，目前銅價(jià)大跌幅超過10%。，以及高壓務(wù)上限問題。擔(dān)心目前，設(shè)備距離真正的破產(chǎn)還很遠(yuǎn)。上周公布的4月PCE顯示其經(jīng)濟(jì)末期依然強(qiáng)勁，上限問題周末已達(dá)成共識(shí)，不會(huì)過去?？梢阅孓D(zhuǎn)。因此，銅價(jià)在經(jīng)歷了近期的快速下跌之后，有必要恢復(fù)，未來會(huì)獲得很多新的特征，等待新的驅(qū)動(dòng)因素的到來。上周電銅市場(chǎng)分析上周電銅價(jià)先跌后漲。

但面對(duì)當(dāng)前消費(fèi)反季節(jié)，下游企業(yè)原材料使用量增多。該地承壓，近期市場(chǎng)清淡。庫存中，周一鋅錠相對(duì)庫存11.64萬噸，較上周五增加4100噸。周末低壓分貨物抵達(dá)絕緣，低端企業(yè)發(fā)貨量較少，庫存增加不少?？傮w來看，供應(yīng)寬松，鋅錠和供應(yīng)偏低的影響已進(jìn)入假期，供應(yīng)鏈仍存在壓力。鋅價(jià)應(yīng)弱而弱。上周銅價(jià)繼續(xù)表現(xiàn)良好。周初銅價(jià)未滿足于5日均線附近，隨后加速上漲，現(xiàn)滬銅已至68800元附近高位。倫銅表現(xiàn)強(qiáng)于滬銅。