為何進(jìn)入四月份，煤價(jià)呈M式波動(dòng)，波動(dòng)如此頻繁呢。，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，工業(yè)用電高位運(yùn)行，電廠日耗保持中高位水平運(yùn)行。市場(chǎng)煤供應(yīng)多了，下游無(wú)力購(gòu)買(mǎi)煤，煤價(jià)自然會(huì)下跌;而煤價(jià)倒掛之后，供應(yīng)少了，需求上來(lái)了，煤價(jià)就會(huì)上漲，這樣就會(huì)頻繁上演煤價(jià)漲、跌的好戲。
　　而在需求向好的情況下，即使煤價(jià)出現(xiàn)下跌和上漲，跌幅和漲幅都不會(huì)很大，很難跌至700元/噸以下關(guān)口，上到900元/噸以上難度也不小。其次，上級(jí)主管部門(mén)召開(kāi)保供會(huì)議，以及安全、環(huán)保檢查力度加大，電廠日耗增減，環(huán)渤海港口庫(kù)存變化、期貨漲跌等等，都會(huì)引起市場(chǎng)波動(dòng)，引發(fā)煤價(jià)的漲跌。
　　再次，畢竟目前處于民用電淡季，煤價(jià)上漲的支撐力度不強(qiáng)。但由于工業(yè)用電負(fù)荷偏高，市場(chǎng)需求也不弱，煤價(jià)大幅下跌和上漲的基礎(chǔ)都不牢靠。上周二開(kāi)始，煤價(jià)出現(xiàn)上漲，原因主要是會(huì)議期間，電力集團(tuán)爆出28%電廠處于七天左右存煤，并表示四、五月份將進(jìn)行夏季之前補(bǔ)庫(kù)，激發(fā)了上游和貿(mào)易商挺價(jià)、抬價(jià)的決心。
　　而電廠存煤可用天數(shù)處于中低位水平，事故頻發(fā)，安全、環(huán)保監(jiān)察、治理超產(chǎn)等，給上游發(fā)運(yùn)帶來(lái)影響。而屋漏偏逢連夜雨，正值大秦線檢修、秦港庫(kù)存持續(xù)低位等，促使煤價(jià)出現(xiàn)淡季上漲。預(yù)計(jì)下周，煤價(jià)漲幅收窄，月底企穩(wěn)或者小幅下跌。

此外，去年同期受的影響，各地非主要工程開(kāi)工推遲，瀝青消費(fèi)釋放緩慢，使得社會(huì)庫(kù)存積壓，直接造成今年社會(huì)庫(kù)存相較去年小幅下降。不過(guò)，目前國(guó)內(nèi)瀝青社會(huì)庫(kù)存也處于季節(jié)性高位，下游補(bǔ)庫(kù)的需求并不高。瀝青煉廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存的雙高對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了較強(qiáng)的壓制作用。
　　消費(fèi)存在向好預(yù)期近期，北方地區(qū)受寒潮的影響大面積降溫，南方地區(qū)進(jìn)入雨季，瀝青的需求處于淡季，表現(xiàn)一般。不過(guò)，進(jìn)入5月中旬后，隨著北方氣溫回暖，瀝青季節(jié)性需求將會(huì)釋放。與此同時(shí)，第四季度國(guó)內(nèi)大量發(fā)行地方債券，國(guó)內(nèi)基建投入將會(huì)上升，這對(duì)瀝青需求將會(huì)產(chǎn)生進(jìn)一步的刺激作用。
　　整體來(lái)看，目前瀝青需求處于季節(jié)性淡季，但存在向好的預(yù)期。需求后期表現(xiàn)將成為決定瀝青價(jià)格的重要因素。綜上所述，受利潤(rùn)良好的影響，瀝青開(kāi)工負(fù)荷較高，庫(kù)存處于歷史高位，并且成本端和供應(yīng)端的壓力對(duì)瀝青價(jià)格產(chǎn)生了較為強(qiáng)勁的壓制。

有媒體報(bào)道稱，剛剛結(jié)束不久的新一輪伊核談判取得了新進(jìn)展，與會(huì)各方已經(jīng)就部分問(wèn)題達(dá)成了共識(shí)，伊朗正在起草一份恢復(fù)(核)協(xié)議的文本草案，這被視為此次談判取得進(jìn)展的象征，美伊有可能實(shí)現(xiàn)和解。目前，伊朗原油產(chǎn)量約為200萬(wàn)桶/日，若美伊關(guān)系緩和，未來(lái)或有100萬(wàn)桶/日的產(chǎn)能缺口回補(bǔ)，對(duì)原油價(jià)格形成潛在利空。
　　針對(duì)伊朗問(wèn)題，筆者目前保持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要是因?yàn)槊酪陵P(guān)系緩和預(yù)計(jì)是一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的過(guò)程，伊朗原油產(chǎn)量增長(zhǎng)對(duì)盤(pán)面形成的壓力將逐步釋放?；钴S石油鉆井增加當(dāng)前，美國(guó)原油日均產(chǎn)量為1100萬(wàn)桶。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量344座，比前周增加7座，活躍石油鉆井平臺(tái)數(shù)量增加，意味著未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)油氣產(chǎn)量將增長(zhǎng)

焦企參與期市比例大提升在相關(guān)市場(chǎng)人士看來(lái)，焦炭市場(chǎng)10年來(lái)大的變化，是2016年2月1日國(guó)發(fā)7號(hào)文開(kāi)啟的煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。在此背景下，焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)回升?！皬膬r(jià)格走勢(shì)看，近5年焦炭?jī)r(jià)格年均波動(dòng)幅度超過(guò)50%。
　　2016年冶金焦市場(chǎng)價(jià)更是從年初的740元/噸一路漲至年底的2030元/噸，漲幅達(dá)174%。焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)日益劇烈，給行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展造成較大沖擊?！鄙轿鞯貐^(qū)一位焦化企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。價(jià)格的大起大落和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促使傳統(tǒng)的焦化行業(yè)將目光投向了期貨市場(chǎng)，越來(lái)越多的企業(yè)主動(dòng)利用期貨工具為經(jīng)營(yíng)保駕。
　　尤其是在2020年期間，焦化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)便利用期貨實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。“去年春節(jié)后，焦煤供應(yīng)及運(yùn)輸均受到影響，焦化企業(yè)開(kāi)工受阻。為此，公司在焦炭品種進(jìn)行套保交易，在很大程度上彌補(bǔ)了生產(chǎn)受限帶來(lái)的損失。
　　”肖鋒回憶道，到2020年下半年，焦化市場(chǎng)風(fēng)向再變，公司為應(yīng)對(duì)去產(chǎn)能壓力和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，果斷采取了現(xiàn)貨庫(kù)存管理疊加期現(xiàn)套保的策略。具體來(lái)看，公司在預(yù)判到庫(kù)存將跌價(jià)時(shí)，立即在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出套保操作，隨著庫(kù)存現(xiàn)貨不斷賣(mài)出，在期貨市場(chǎng)上相應(yīng)平倉(cāng)對(duì)沖。

”聯(lián)席總裁姚永寬表示，2011年焦炭期貨上市后，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)起到了積極的指導(dǎo)作用，一改此前煤焦定價(jià)缺乏參照物、定價(jià)不透明的環(huán)境。公司開(kāi)始摸索期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的采購(gòu)方式，隨著南鋼對(duì)衍生品的運(yùn)營(yíng)逐步成熟，對(duì)爐料端套保的主要品種之一。
　　他表示，目前南鋼主要是運(yùn)用焦炭期貨對(duì)遠(yuǎn)期交付鎖價(jià)訂單的成本端進(jìn)行買(mǎi)入套保，進(jìn)而達(dá)到鎖定加工利潤(rùn)的目的。該模式已成為南鋼股份采購(gòu)焦炭常態(tài)化套保，符合條件的鎖價(jià)訂單發(fā)起套保流程，期現(xiàn)對(duì)沖結(jié)果基本為正，管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、提高客戶黏性并塑造了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　經(jīng)過(guò)10年對(duì)期貨工具的運(yùn)營(yíng)，南鋼股份深刻體會(huì)到焦炭期貨給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)發(fā)展的深遠(yuǎn)意義。銀河期貨總經(jīng)理?xiàng)钋喔嬖V記者，對(duì)于鋼廠來(lái)說(shuō)，對(duì)焦炭的套期保值更多是從降低采購(gòu)成本和焦炭庫(kù)存管理兩個(gè)角度開(kāi)展。尤其是在2016年以后，焦炭現(xiàn)貨少，價(jià)格持續(xù)上漲，就有鋼廠通過(guò)盤(pán)面采購(gòu)降低現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格，并取得不錯(cuò)的套期保值效果。
　　例如，當(dāng)原料價(jià)格上漲時(shí)，鋼廠可以買(mǎi)入焦炭套保，通過(guò)期貨市場(chǎng)做焦炭的虛擬庫(kù)存。當(dāng)焦炭漲到高位時(shí)，期貨價(jià)格也隨之上漲，鋼廠此時(shí)可以利用套保來(lái)彌補(bǔ)焦炭采購(gòu)價(jià)上漲帶來(lái)的損失。記者在采訪中深有感觸的是，對(duì)于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈而言，由于傳統(tǒng)的加工企業(yè)采購(gòu)、加工以及銷(xiāo)售具有相對(duì)固定的模式，以往只要正常經(jīng)營(yíng)，就能夠獲得行業(yè)平均的利潤(rùn)水平。

但近幾年，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大風(fēng)大浪的洗禮，行業(yè)盈利水平劇烈波動(dòng)，部分鋼鐵、焦化企業(yè)處于微利甚至虧損邊緣，價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)生存產(chǎn)生影響，在這種局面下，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，以穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，已經(jīng)不容得產(chǎn)業(yè)企業(yè)猶豫搖擺，而是正視期貨功能、主動(dòng)積極參與期貨市場(chǎng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　“我們從初的不懂、不敢參與期貨，逐漸發(fā)展到正視和逐步參與利用期貨管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)焦炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)實(shí)屬不易。”相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，通過(guò)參與期貨市場(chǎng)，我們轉(zhuǎn)變了經(jīng)營(yíng)思路，建立自己的期貨團(tuán)隊(duì)，主動(dòng)去了解產(chǎn)業(yè)供需情況、把數(shù)據(jù)做精做細(xì)，逐步形成了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鰞r(jià)格走勢(shì)體系和期貨套保業(yè)務(wù)體系。