回收電池級碳酸鋰
國內行業(yè)集中度較高

　　我國是碳酸鋰生產大國，在新能源政策提振下，近年來國內碳酸鋰產量平穩(wěn)增長，從2016年的年產7.8萬噸增長至2022年的35萬噸，年復合增長率達28%。從碳酸鋰生產格局來看，我國碳酸鋰生產區(qū)位與企業(yè)分布相對集中，行業(yè)集中度較高。

　　從碳酸鋰產品原料來看，目前碳酸鋰的生產來源主要有冶煉、提純和回收三部分，目前國內回收市場體量很小，碳酸鋰生產以冶煉為主要方式，常用冶煉原料包括鋰輝石、鋰云母與鹽湖鹵水三種類型。2022年，碳酸鋰產品中有12.3萬噸的鋰輝石產品、9.6萬噸的云母產品以及6.8萬噸鹽湖產品，占比分別為35.1%、27.5%和19.4%。

　　鋰輝石的特點主要是鋰含量高、雜質少，多用于生產電池級碳酸鋰。鋰云母品位相對低，含鋰量比鋰輝石少，且云母本身是銣銫伴生礦，雜質含量也更高，更常用于生產工業(yè)級碳酸鋰。鹽湖同樣有鋰含量和雜質含量的問題，尤其是我國的鋰資源稟賦相對一般鎂鋰比高，多數鹽湖產品為工業(yè)級碳酸鋰，需要進一步提純才能制備電池級碳酸鋰。

　　從國內碳酸鋰生產區(qū)域分布來看，主要的生產區(qū)域沿著資源分布，與上游冶煉企業(yè)區(qū)位重疊。碳酸鋰主要生產省份為江西、四川、青海三省，三省合計生產占比為77%，三省均是鋰礦資源集中分布地區(qū)。其中，江西是我國大的鋰云母資源分布省份，有南氏鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等龍頭，多為云母原料和進口鋰輝石原料生產碳酸鋰；四川是我國大的輝石資源分布省份，省內有天氣鋰業(yè)等大型鋰鹽生產商；青海是我國大的鹽湖鹵水分布省份，藍科鋰業(yè)、五礦鹽湖等是國內鹽湖原料碳酸鋰的主要生產商。

　　從我國碳酸鋰生產企業(yè)分布結構來看，上游生產商總量共有50—60家，行業(yè)集中度較高。2022年，全國產量居位的企業(yè)碳酸鋰產量合計為20萬噸，約占總產量的57%，生產格局較為集中。其中，產量大的企業(yè)南氏鋰電2022年產量為3.3萬噸，占比9%，行業(yè)尚無壟斷龍頭出現。

　　從碳酸鋰產品類型分布來看，電碳和工碳的產量分布較為均勻。其中，電池級產品產量稍多，2022年的生產總量約為18萬噸，約占總產量的51%；工業(yè)級年產量17萬噸，約占49%。

　　生產周期具備季節(jié)性

碳酸鋰回收
　隨著新能源市場興起，碳酸鋰作為動力電池主要原材料的需求也在近年來大幅提升。2022年，我國碳酸鋰消費量為50.5萬噸，相比2016年增長405%。我國具有全球完善的鋰電池產業(yè)鏈，是碳酸鋰的主要產銷區(qū)，超過90%的磷酸鐵鋰正極、錳酸鋰正極、鈷酸鋰正極、電解液以及超過50%的三元正極，目前我國碳酸鋰消費量約占全球81%。

　　碳酸鋰的下游，一方面，直接關系到新能源終端市場，而新能源終端市場仍處在上行期，新能源汽車銷量從2016年約50萬輛增長到2022年約690萬輛，漲幅超過10倍，也帶動動力電池裝機量從2016年的28.2GWh增長到2022年的294.1GWh。另一方面，儲能電池在未來的增速也很可期，儲能電池隨著新能源發(fā)電加儲能模式的推廣，有成為碳酸鋰未來新消費支柱的可能性。根據相關部門2021年發(fā)布的《關于加快推進新型儲能發(fā)展的指導意見》，我國將加快電化學儲能的建設，推進新能源發(fā)電加儲能模式，目標是在2025年實現新型儲能市場從商業(yè)化轉變到規(guī)?；l(fā)展。

電池級碳酸鋰回收
　從碳酸鋰的消費區(qū)域結構來看，下游需求結構較上游更為分散，與上游生產區(qū)域的重疊度也比較低，與正極材料市場區(qū)域分布重合度高。我國碳酸鋰主要的消費省份為江蘇、湖南、福建、廣東和湖北，2022年5省份合計消費量20.8萬噸，約占碳酸鋰總消費量的41%，排名的江蘇占比10%。

　　碳酸鋰的消費企業(yè)結構相應的也比較分散，其消費區(qū)域主要為電池正極材料企業(yè)分布密集的省份。江蘇代表企業(yè)有當升科技、常州鋰源、瑞翔新材料等眾多三元正極材料和磷酸鐵鋰材料企業(yè)；湖南則有裕能新能源、融通高科、湖南升華、長遠鋰科、湖南杉杉、瑞祥新材等眾多磷酸鐵鋰與三元正極材料企業(yè)；福建、廣東與湖北聚集了廈門鎢業(yè)、德方納米、常州鋰源（貝特瑞）、邦普循環(huán)、湖北萬潤等磷酸鐵鋰與三元正極企業(yè)。下游企業(yè)消費集中度較低。其中，磷酸鐵鋰材料企業(yè)總數20—30家，中低鎳三元材料企業(yè)30—40家，CR12占比47%，具有較強的長尾效應。大消費企業(yè)裕能新能源、德方納米、廈門鎢業(yè)消費占比分別為8%、7%、6%。

回收碳酸鋰
　消費電子電池方面，鈷酸鋰是代商品化的鋰電池正極材料，主要應用在手機、電腦等小型消費電子產品上，也是碳酸鋰下游消費的重要組成。近年來，電腦、手機等傳統(tǒng)消費電子產品市場規(guī)模相對穩(wěn)定，隨著新型消費電子領域產品不斷涌現，此類市場更加關注電池性價比，磷酸鐵鋰電池、錳酸鋰電池因單位成本更低，在消費電子市場的應用比例正逐步提高。

　　電動兩輪車方面，2019年，新國標落地開啟了兩輪車鋰電化的熱潮。2022年，我國電動兩輪車銷量超過5000萬輛，同比增長15%。隨著消費者對電動兩輪車動力性能、續(xù)航能力的需求進一步提高，電動兩輪車蓄電池由鉛酸電池逐步轉為能量密度更高的鋰電池。2022年，鋰電池電動兩輪車滲透率約為25%，同比上升1.6個百分點。雖然隨著共享出行、即時配送、零售配送等新業(yè)態(tài)的普及，電動兩輪車市場規(guī)模保持較快增長，但是電動兩輪車在鋰電池需求中占比有限。此外，鈉離子電池能量密度與磷酸鐵鋰和錳酸鋰相似，由于綜合成本較低，在電動兩輪車市場具有一定優(yōu)勢。

　　碳酸鋰在傳統(tǒng)領域的應用主要包括陶瓷、玻璃、潤滑脂、醫(yī)藥、合金、聚合物等。其中，玻璃、陶瓷合計占比約為43%，潤滑脂占比約為26%。2022年，碳酸鋰用于傳統(tǒng)的消費量約3.3萬噸，占碳酸鋰消費總量的7%左右。

　　碳酸鋰在玻璃和陶瓷中作為添加劑，能提高玻璃的抗腐蝕能力，增強陶瓷的硬度。由于目前玻璃及陶瓷作為日用品的需求已趨于飽和，增長點主要在于一些特殊陶瓷材料。

碳酸鋰回收全國上門
從基本面來看，供應端方面，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季備貨需求并未兌現，下游采購排期或有所延后，觀望情緒濃厚。云母礦山近期或有所減產，鋰輝石方面國內精礦價格持續(xù)下跌，海外精礦價格跟隨下跌但節(jié)奏略為滯后，偏格抑制進口意愿，鋰企產量下滑。Mysteel數據顯示，2023年9月國內碳酸鋰產量為3.7萬噸，環(huán)比下降11.9%。部分外采鋰輝石生產廠家由于成本倒掛，有減產停產的情況，青海地區(qū)處于夏季末端，產量有一定減少，回收端由于碳酸鋰行情下跌，部分企業(yè)停止生產，總體來看，9月產量有明顯下滑。2023年10月國內碳酸鋰預估產量為3.5萬噸，環(huán)比下降5.4%。該月預期鹽湖產量由于氣溫逐漸降低，產量略有下滑，疊加鋰鹽行情弱勢，9月下游訂單不及預期，預計10月需求進一步走弱，碳酸鋰產量減少。

碳酸鋰
消息面上，因終端需求較差、成本倒掛，節(jié)前碳酸鋰生產企業(yè)陸續(xù)宣布減產檢修計劃。其中，9月25日盛新鋰能表示，全資子公司致遠鋰鹽近期將對產線進行正常檢修，具體時間待定。9月27日，志存鋰業(yè)宣布于9月29日至10月25日對部分基地設備進行檢修，預計10月份碳酸鋰減量3000噸左右。目前上下游維持博弈但下游逐步掌握主動，上游庫存累積。

　　李旎認為，節(jié)前出現頭部廠商集中減產，主要原因在于生產企業(yè)的自有礦并不能完全滿足冶煉能力，還需要進口鋰精礦用于生產，因此國內的碳酸鋰原料依存度一直較高?！皩?月鋰輝石進口實物數量換算成1.87萬噸碳酸鋰當量來看，進口鋰輝石冶煉所得的碳酸鋰在總產量中占比大概是40%。當前國內碳酸鋰平均生產成本為144000元/噸，外購礦企業(yè)面臨較大的成本壓力，現貨價格下跌至160000—170000元/噸后，部分外購礦企業(yè)已出現成本倒掛。”李旎表示，如果這類企業(yè)陸續(xù)減產，整體產量水平可能繼續(xù)回落至3.4萬噸以下，環(huán)比下降18%。減產預期兌現后，供需錯配現象有望緩解，驅動碳酸鋰現貨價格繼續(xù)反彈。